核心结论
疫情冲击线下俱乐部，健康管理需求的进一步提升促使以线上健身为代表的多元健身场景快速发展。疫情导致线下健身暂时受阻，加剧传统健身房重资产运营模式困境，但同时也加速了以线上健身为代表的多元健身场景的快速发展。互联网与社交媒体日益渗透健身房行业，新型互联网健身房利用智能化平台降本增效。以家庭为单位的健身需求快速提升，线上健身各板块市场规模增速高，健身直播迎来热潮。根据灼识咨询报告，年中国的在线健身人群渗透率达到45.5%，预计到年将达到57.4%。健身市场尚处高增阶段，终端变革加速。在居民可支配收入提升以及健康意识增强的背景下，国内健身行业保持蓬勃发展态势。根据灼识咨询报告，中国为全球健身人群最多的国家，中国健身市场规模于年达到人民币亿元，预计未来五年的复合年增长率为13.5%。受益于*策东风和技术发展，运动健身进入数字智能化时代。新零售业态模型对传统健身房俱乐部的市场俱乐部形成一定冲击，例如乐刻、超级猩猩，在降低消费者决策门槛、提高服务内容质量等方面向服务驱动型时代递进。?Keep领跑互联网健身企业，以“内容+社区”成长和破局。根据灼识咨询报告，年按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，keep是中国最大的线上健身服务提供商。Keep诞生于“互联网+”风口时期，主营围绕线上健身内容、智能健身设备和配套运动产品三大板块，致力于打造覆盖用户全健身周期闭环模型，以丰富的内容和社区运营跑赢竞争对手。截至年底keep拥有超过节录播课，并提供节直播课；年keep社区的互动总数达到17亿次。内容和社区协助keep引流与用户留存。年前三季度，Keep月活跃用户达到万，订阅用户、DTC用户渗透率分别达到9.2%和1.0%。?展望后疫情时代：如何把握线上线下融合发展是品牌持续突围关键。从北美健身市场恢复情况来看，在疫情后消费者部分回流至线下是无法避免的趋势，线下健身场景依然承载了社群激活和群体效应的组织性；此外多元场景需求（除线下健身俱乐部以外的场景需求，如户外、智能健身设备等）也逐渐成为健身趋势榜首，这意味着健身加速日常化与碎片化。对标北美，国内健身市场在思想启蒙和人均消费都处于高速发展阶段，市场具备我国特定的人群需求和企业差异化发展路径。从线上或线下起步的企业，在后疫情时代，都面临在运营管理模式、门店拓展逻辑、产品服务的提供、会员的管理与维护，以及线上化的管理运作等方面进行升级迭代的挑战。风险提示：疫情反复风险；竞争加剧风险；行业*策风险。内容目录
一、全民健身时代开启，线上健身领衔多元场景发展
//1.1健身赛道步入3.0时代，驱动力几何？互联网化3.0健身时代已经来临，其本质是在在健身房外创造更多健身场景，同时带来更广泛影响的生活方式。以健身市场更为发达的北美市场为例，根据ACSM在年初公布的全球健身趋势报告，在北美市场中可穿戴设备健身已经位列第一，家庭健身房位列第二。可穿戴设备健身的热门趋势背后意味着健身正成为一种生活方式，北美市场的高健身渗透率已经催生出各类健身生活方式的新业态，将健身生活方式日常化、碎片化。展望国内，健身行业展现了类似的趋势。早在年10月，国务院办公厅下发《关于加强全名健身场地设施建设发展群众体育的意见》，明确提出要推进“互联网+健身”。技术的迭代更新驱动健身产业向全渠道化、智能化、数字化发展，互联网通过线上线下技术联动位国民提供了更多元化的运动场景。乐刻健身、超级猩猩、Keep等企业正在引领健身行业全新业态变革。
受益于健康意识和收入水平的提高，全球健身市场规模保持稳健成长。根据灼识咨询报告，年至年全球健身市场的规模（按年开支计算）的复合年增长率为4.8%，年全球健身市场的规模达到人民币亿元，预计到年将达到人民币亿元，复合年增长率为7.5%。
国内背靠人群基数优势，健身人群增速超越海外发达国家。根据灼识咨询报告，截至年12月31日，中国为全球健身人群最多的国家。中国的健身人群数量(即每周参与两次以上健身活动的人士)于年为.0百万，预计到年将达到.7百万，年至年的复合年均增长率为6.5%。年至年，预计中国健身人群数量的复合年增长率为美国及欧洲的近两倍，美国及欧洲的的复合年增长率分别为3.4%及3.0%。
相比发达国家，中国健身人群渗透率及人均健身开支较低，健身市场上升空间充足。根据灼识咨询报告，年中国的健身人群渗透率(指健身人群占中国总人口的百分比)为21.5%，美国为48.2%，欧洲为41.2%，预计年中国的健身人群渗透率将达到29.3%。同时，年中国的健身房会员渗透率为3.2%，远低于美国的23.5%及欧洲的9.5%。此外，年中国健身人群的年均开支为人民币元/人，较美国的年均开支人民币元有一定距离。整体来看，中国健身市场规模提升空间充足，预计将由年的人民币亿元增至年的人民币亿元，复合年增长率为13.5%。
//1.1.1收入水平提升提供长期支撑力，健康意识觉醒+消费群体年轻化贡献增量随着收入水平的提高，居民对健康保健的支出意愿逐步增强。根据灼识咨询报告，中国的人均可支配收入由年的人民币元增至年的人民币元，复合年增长率为8.1%，且预计未来四年将以8.1%的复合年增长率增长，到年将达到人民币元。随着居民人均可支配收入的提升，愿意追求更加健康的生活方式的居民比例逐步提升，健康方面的消费投入大幅增加，从而带动健身行业的蓬勃发展。医疗保健支出年的人民币元增至年的元，复合年增长率为10.50%。
居民健康意识提高，全民健身势不可挡。据《国民健康观察报告》显示，我国国民对自身健康期望值都在8.7分以上。随着社会的进步，国民将更加重视品质生活和